Kesepakatan BHP dan Anglo Senilai £40 Miliar yang Siap Direalisasikan

(Business Lounge Journal – Global News)

Akankah penambang FTSE 100 Anglo American akhirnya menyerah pada pengambilalihan oleh BHP tahun ini? “Dalam daftar M&A para bankir, tampaknya kesepakatan ini berada di urutan teratas,” kata seorang investor utama di Anglo dan BHP. “Kesepakatan ini hampir siap direalisasikan.” Anglo, yang didirikan pada tahun 1917, menolak tawaran pengambilalihan senilai £39 miliar oleh BHP tahun lalu. Bagi calon pembeli, tawaran ini sepenuhnya tentang tembaga — logam yang berharga karena konduktivitasnya, yang akan sangat diminati untuk jaringan listrik dan mobil listrik seiring dengan upaya dunia untuk mengurangi karbon. Kekurangan bagi BHP, yang berkantor pusat di Australia, adalah Anglo tidak hanya memiliki tambang tembaga: perusahaan ini seperti kotak pilihan cokelat yang berisi aset bijih besi, bisnis platinum di Afrika Selatan, batu bara pembuatan baja, dan perusahaan berlian De Beers.

Dengan kemungkinan pengecualian bijih besi, BHP tidak menginginkan semua ini. Solusinya adalah memberi tahu Anglo bahwa mereka akan membeli perusahaan tersebut dalam kesepakatan semua saham jika perusahaan tersebut memisahkan atau menjual banyak tambang ini. Penawaran tersebut ditolak oleh investor Anglo, yang membuat BHP tutup pada upaya ketiganya di bulan Mei. Jadi mengapa Pemerintah Kota berbisik-bisik bahwa kesepakatan itu akan segera dimulai lagi? Sebagian karena, dalam beberapa bulan terakhir, manajemen Anglo telah mulai mengerjakan rencana yang melibatkan banyak pihak untuk melakukan persis seperti yang diminta BHP dari mereka.

Perusahaan tersebut telah mengumpulkan $4,9 miliar (£4 miliar) dari penjualan tambang batu bara, memisahkan divisi platinumnya, dan sedang mencari cara untuk menjual atau mendaftarkan De Beers, yang sedang berjuang melawan kemerosotan di pasar berlian alam. “Manajemen Anglo sudah kena imbasnya,” kata investor besar Anglo dan BHP lainnya. “Ironisnya, ini mungkin membuat mereka lebih menjadi sasaran. Namun harga yang bisa mereka tuntut untuk Anglo akan lebih tinggi.” Memang, sejak Anglo memulai usahanya untuk mandiri, sahamnya telah mempertahankan keuntungan yang diperolehnya setelah tawaran BHP diumumkan ke publik. Sementara itu, saham pelamar telah jatuh 16 persen di tengah kelesuan bijih besi, produk utamanya. Investor mengendus potensi nilai Anglo — yaitu tambang tembaganya — yang telah ditutupi oleh aset lain yang sedang berjuang.

Investor aktivis Elliott Investment Management tampaknya menikmati perjalanan ini, setelah membangun saham senilai £1 miliar sebelum minat BHP diketahui. Jika Anglo berhasil merampingkan perusahaan, perusahaan yang dihasilkan akan sekitar dua pertiganya difokuskan pada tembaga. Sisanya akan mencakup Woodsmith, tambang pupuk besar di Yorkshire yang, pada dasarnya, telah ditutup oleh Anglo hingga dapat menemukan mitra. Alasan mendasar untuk melakukan transaksi ini tidak banyak berubah sejak BHP pertama kali menampakkan diri di atas tembok pembatas. Analis mencatat bahwa perusahaan itu menghadapi kesenjangan dalam pasokan tembaga karena tambang-tambang yang ada sudah usang dan tambang-tambang yang baru mulai beroperasi. Anglo dapat mengisi kesenjangan itu dengan baik.

Dawid Heyl, salah satu manajer portofolio Ninety One, salah satu dari 15 investor teratas di Anglo, mengatakan bahwa kunjungan investor baru-baru ini ke salah satu tambang tembaga BHP di Chili telah menggarisbawahi bahwa memperluas aset-asetnya yang ada itu mahal. Ia berkata: “Mereka sangat jelas bahwa akan menghabiskan banyak uang untuk menambah kapasitas di tembaga. Jadi banyak orang berspekulasi, bukankah mereka hanya memberi tahu kita bahwa membeli Anglo lebih murah?” Penawaran awal BHP membuat heboh di Afrika Selatan, tempat Anglo secara historis berkantor pusat dan merupakan pemberi kerja besar. Waktunya, tepat sebelum pemilihan umum, juga dianggap tidak membantu.

Pada bulan Oktober, kepala eksekutif BHP Mike Henry mengunjungi para investor di Afrika Selatan, yang dilihat oleh banyak orang sebagai upaya untuk memperbaiki hubungan. Orang dalam perusahaan mengakui bahwa perusahaan itu agak mengabaikan kehadirannya di Afrika Selatan; lagipula, BHP saat ini lahir dari penggabungan antara BHP Australia dan Billiton Afrika Selatan pada tahun 2001. Harapan juga tinggi bahwa ketua BHP, Ken MacKenzie, akan mengundurkan diri tahun ini. Henry, yang menjabat sejak 2020, mungkin juga mengincar warisannya. Meski demikian, BHP telah mengirimkan sinyal beragam dalam beberapa bulan terakhir.

Pada rapat tahunannya di bulan Oktober, MacKenzie mengatakan penambang itu telah “pindah” dari Anglo. Kemudian, perusahaan itu terpaksa mengeluarkan pemberitahuan pasar saham untuk mengklarifikasi bahwa mereka tidak mengesampingkan tawaran pengembalian dalam enam bulan ke depan. Henry mengatakan pada sebuah konferensi di Prancis bulan lalu: “Tidak ada transaksi M&A yang harus dilakukan untuk BHP.” Sebaliknya, katanya, perusahaan akan fokus pada peningkatan aset yang ada dan mencari tambang pada tahap pengembangan yang lebih awal, termasuk proyek baru yang prospektif di Argentina.

Tidak semua orang yakin bahwa BHP akan kembali ke Anglo, dan banyak yang bertanya-tanya apakah pemain saingan, seperti Glencore, mungkin akan ikut campur. “Logika mengatakan bahwa Anda ingin pindah lebih cepat daripada nanti jika saham Anglo mulai pulih,” kata seorang investor Anglo. Heyl, dari Ninety One, menganggap BHP harus menyelesaikan kesepakatan: “Saya pikir BHP adalah kustodian yang lebih baik [atas aset Anglo]. Dan itu memecahkan masalah pertumbuhan bagi mereka. Selain itu, di dunia di mana tembaga menjadi minyak baru, di mana ia mendorong pasar energi dan elektrifikasi, konsolidasi adalah hal yang baik.”