(Business Lounge Journal – Global News)
Perebutan kepemilikan 7-Eleven asal Jepang, Seven & i, sedang berlangsung. Keluarga pendirinya, bersama investor Jepang lainnya, telah mengusulkan pembelian yang berisiko dan memecahkan rekor untuk melawan tawaran dari Alimentation Couche-Tard asal Kanada. Hasilnya tidak hanya bergantung pada seberapa banyak uang yang dapat dikumpulkan oleh masing-masing kelompok pembeli, tetapi juga seberapa besar kepercayaan yang mereka miliki dari investor masing-masing. Selasa malam, muncul laporan bahwa keluarga pendiri Seven & i, bersama investor yang ada dan perusahaan dagang Itochu, sedang mempertimbangkan pembelian perusahaan tersebut. Kesepakatan itu dapat bernilai sekitar ¥9 triliun, setara dengan $58 miliar, menurut Bloomberg. Sekitar sepertiga dari jumlah itu akan dibiayai oleh uang tunai dan ekuitas dari kelompok investor, dengan dua pertiga lainnya berasal dari pinjaman oleh tiga bank terbesar di Jepang, menurut laporan tersebut.
Seven & i mengonfirmasi bahwa mereka telah menerima proposal pengambilalihan kepemilikan, meskipun tidak mengomentari harga penawaran. Saham Seven & i melonjak 12% pada hari Rabu, menempatkan nilai perusahaannya di atas tawaran take-private sebesar $58 miliar, meskipun mereka mundur 3% pada hari Kamis. Jika tawaran itu adalah angka yang serius, itu akan mewakili upaya yang agak mahal untuk mencegah Seven & i jatuh ke tangan asing. Couche-Tard Kanada, pemilik toko swalayan terbesar kedua di AS di belakang 7-Eleven, mengajukan tawaran keduanya untuk perusahaan tersebut bulan lalu. Penawaran take-private Jepang melampaui Couche-Tard sekitar 23%. Namun, label harga yang dilaporkan tidak gila relatif terhadap pendapatan Seven & i. Pada $58 miliar, itu akan mewakili sekitar sembilan kali lipat pendapatan Seven & i selama 12 bulan terakhir sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi. Ingatlah bahwa Seven & i membayar kelipatan hampir 14 kali untuk membeli Speedway beberapa tahun yang lalu. Couche-Tard sendiri diperdagangkan pada kelipatan sekitar 12 kali. Pertanyaan besarnya adalah apakah Couche-Tard memiliki apa yang diperlukan untuk melawan tawaran privatisasi. Bahkan dengan tawaran terakhirnya, perusahaan harus meningkatkan ekuitas selain utang untuk mempertahankan rasio leverage yang tidak akan merugikan peringkat kreditnya, menurut Anthony Bonadio, analis ekuitas di Wells Fargo. Hanya dengan menyamai tawaran privatisasi akan menyiratkan bahwa Couche-Tard harus meningkatkan ekuitas yang cukup untuk mendanai sekitar 30% dari kesepakatan tersebut, kata Bonadio.
Pihak mana yang menang akan bergantung pada beberapa hal: Salah satunya adalah pengawasan antimonopoli. Di AS, jalan ke depan kemungkinan jauh lebih mulus setelah kemenangan pemilihan Donald Trump. Dia kemungkinan akan mengganti kepala badan antimonopoli dengan seseorang yang lebih ramah terhadap kesepakatan daripada Lina Khan. Meskipun menjadi dua pemain toserba terbesar di AS, Seven & i dan Couche-Tard bersama-sama hanya memiliki 12% pasar lokal. Di sisi lain, jika Itochu terus terlibat dalam konsorsium pembelian, perusahaan itu bisa menghadapi pengawasan antimonopoli yang lebih ketat di Jepang. Itochu memiliki Family Mart, jaringan toko terbesar kedua di Jepang. Bersama-sama, Family Mart dan 7-Eleven memiliki 68% toko serba ada di Jepang pada tahun 2022, menurut situs web Seven & i. Itu mengarah pada pertimbangan lain, yaitu seberapa banyak sinergi yang dapat diharapkan dihasilkan oleh setiap pembeli. Bagian itu sedikit lebih kabur untuk dinilai. Couche-Tard tidak memiliki sinergi yang bisa diperoleh dari 7-Eleven Jepang, yang merupakan tempat konsentrasi toko terbesarnya berada. Dan penghematan biaya mungkin lebih sulit didapat di AS dengan operator yang berpengalaman dan efisien seperti 7-Eleven. Tentu saja, Family Mart Jepang memiliki masalah yang sebaliknya, karena tidak memiliki kehadiran di AS. Beberapa jenis kesepakatan tampaknya tak terelakkan, dan dengan harga yang bagus juga. Entah Tim Kanada atau Japan Inc. yang menang, ini merupakan kemenangan bagi investor Seven & i.