(Business Lounge Journal – News and Insight)
Dengan banyaknya investor perawatan kesehatan yang berbondong-bondong masuk ke perusahaan farmasi yang berfokus pada obesitas, AstraZeneca, perusahaan farmasi terkemuka di bidang kanker dengan valuasi yang lebih masuk akal, tampak seperti pilihan yang lebih baik. Jika pemegang sahamnya beruntung, perusahaan farmasi itu bahkan bisa mendapatkan bagian dari pasar penurunan berat badan juga.
Perusahaan farmasi Anglo-Swedia itu mungkin tidak begitu digemari seperti perusahaan obat anti-obesitas Eli Lilly dan Novo Nordisk, tetapi pertumbuhan perusahaan di bawah Kepala Eksekutif Pascal Soriot selama dekade terakhir sangat mengesankan. Pada tahun 2014, Soriot menangkis tawaran akuisisi Pfizer senilai $120 miliar dan berjanji untuk memperluas perusahaan dari pendapatan tahunan $26 miliar menjadi $45 miliar pada tahun 2023. Beberapa pihak di Wall Street melihat tujuan itu terlalu tinggi, tetapi perusahaan itu berhasil mencapainya tahun lalu, meraup penjualan sebesar $45,8 miliar. Kini, Soriot menetapkan tujuan ambisius lainnya: $80 miliar pada tahun 2030.
Mengingat rekam jejak perusahaan dalam bertaruh pada prospek yang solid, seperti kesepakatan kanker yang dicapainya dengan Daiichi Sankyo dari Jepang, para investor memiliki alasan untuk percaya bahwa perusahaan dapat mencapainya lagi. Untuk membeli saham AstraZeneca dari sini, ada baiknya untuk memikirkan kemampuannya untuk mengejar ketertinggalan.
Pada awal tahun 2010-an, Soriot menghadapi masalah pertumbuhan yang besar. Perusahaan memutuskan untuk berkonsentrasi pada perawatan kanker, serta penyakit kardiometabolik dan pernapasan. Penjualan obat kanker terus tumbuh dari $3 miliar pada tahun 2014 menjadi sekitar $17 miliar pada tahun 2023 yang didorong oleh obat-obatan seperti Tagrisso untuk kanker paru-paru, Imfinzi untuk kanker paru-paru dan kandung kemih, dan Lynparza untuk kanker ovarium. Seamus Fernandez, seorang analis di Guggenheim Securities, menjelaskan bahwa, sementara Roche mendominasi pengobatan jenis kanker payudara agresif yang dikenal sebagai HER2-positif, AstraZeneca bangkit dari ketertinggalan dengan obat Enhertu yang bermitra dengan Daiichi untuk menjadi salah satu perusahaan paling sukses di bidang ini.
Pendekatan yang sama dapat membantu saat mereka bersaing untuk mendapatkan peluang dalam penyakit kardiovaskular dan metabolik seperti obesitas, katanya. AstraZeneca belum menggembar-gemborkan jalur penjualan obesitasnya, tetapi diharapkan akan merilis data penting pada sebuah konferensi di San Antonio pada awal November. Investor akan mencermati data dari studi tahap awal pil penurun berat badan GLP-1 yang diperolehnya melalui kesepakatan dengan Eccogene dari Tiongkok.
AstraZeneca diharapkan akan memberikan data tahap awal pada suntikan kerja panjang, yang menargetkan hormon usus lain yang disebut amylin. AstraZeneca berencana untuk mempelajari GLP-1 oralnya dalam kombinasi dengan obat kardiometabolik lainnya seperti Farxiga untuk diabetes. Investor benar untuk tidak memperkirakan peluang obesitas tahap awal, tetapi data positif akhir tahun ini dapat mengubahnya. Bahkan tanpa obesitas, perusahaan memiliki cukup banyak peluang di seluruh lini produknya. Setelah konferensi onkologi utama di awal Juni, para investor terkesan dengan jajaran terapi yang dimiliki perusahaan.
Dari portofolio konjugat obat antibodi hingga terapi radiofarmasi hingga imunoterapi dan terapi sel, AstraZeneca tampak berada dalam posisi yang baik untuk membangun posisinya sebagai pemimpin dalam onkologi. Salah satu obat terlarisnya, Tagrisso, harus terus tumbuh hingga akhir dekade ini hingga mencapai lebih dari $7 miliar dalam penjualan tahunan. Perusahaan ini kemungkinan akan menghindari negosiasi Medicare di bawah Undang-Undang Pengurangan Inflasi berkat penunjukan obat yatim piatu, status yang diberikan kepada obat-obatan yang mengobati penyakit yang menyerang kurang dari 200.000 orang, kata Fernandez dari Guggenheim. Kolaborasinya dengan Daiichi Sankyo pada ADC, yang bekerja seperti peluru kendali dengan memasangkan antibodi dengan agen toksik untuk melawan kanker, telah sangat berhasil. Selain Enhertu, Dato-DXd, obat lain yang bermitra dengan Daiichi, dapat menerima persetujuan FDA untuk jenis kanker paru-paru pada akhir tahun ini. Namun, potensi komersialnya yang besar terletak pada pengobatan kanker payudara HR-positif dan HER2-negatif.
Seperti kebanyakan perusahaan farmasi lainnya, AstraZeneca harus menemukan cara untuk terus tumbuh meskipun beberapa obat terlarisnya menghadapi berakhirnya paten. Obat terlaris untuk diabetes, Farxiga, misalnya, akan berakhir patennya dalam beberapa tahun mendatang. Emily Field, seorang analis di Barclays, mencatat bahwa kedalaman jaringan perusahaan—sekitar 20 uji coba tahap akhir dari obat yang sama sekali baru—kadang-kadang dapat menjadi pedang bermata dua karena investor umum kesulitan untuk memanfaatkan begitu banyak peluang. Namun, ia menulis bahwa “memiliki jaringan seluas dan sedalam AstraZeneca tentu saja merupakan masalah yang bagus.”
Dengan pendapatan kurang dari 19 kali lipat dari pendapatan prospektif 12 bulannya, pembuat obat tersebut tidak menjual dengan harga murah. Namun, hal ini masih wajar untuk pertumbuhan yang ditawarkannya, dan jauh lebih terjangkau daripada perusahaan obat-obatan yang terkenal akan obesitas, Lilly dan Novo, yang kelipatannya lebih dari 30–pertumbuhan yang solid dengan harga yang wajar. Perusahaan obat Anglo-Swedia ini tetap menjadi salah satu taruhan terbaik dalam industri farmasi, dan potensi keberhasilan dalam mengatasi obesitas tidak diperhitungkan dalam sahamnya.