(Business Lounge – Global News) Netflix kini telah mencapai tonggak baru sebagai perusahaan hiburan dengan valuasi pasar melampaui $500 miliar, menjadikannya salah satu dari sedikit perusahaan teknologi dan media yang menembus ambang setengah triliun dolar. Namun, pencapaian ini justru menempatkan raksasa streaming tersebut dalam posisi yang semakin sulit: bagaimana mempertahankan momentum pertumbuhan ketika hampir seluruh dunia telah dijangkau?
Setelah dua dekade ekspansi agresif, Netflix kini menjadi layanan hiburan global yang hampir tak tertandingi. Dari drama Korea hingga dokumenter kriminal Amerika, platform ini telah menciptakan konten yang melintasi budaya dan bahasa, membangun basis pelanggan global lebih dari 270 juta akun. Di banyak pasar internasional, Netflix bahkan telah melampaui pemain lokal dan nasional, menciptakan lanskap hiburan yang lebih homogen namun tetap dikurasi dengan cermat. Tetapi pertumbuhan langganan yang mulai melambat dan pasar yang sudah sangat jenuh membuat investor mempertanyakan ke mana arah Netflix berikutnya.
Dalam laporan keuangan terbarunya, Netflix menunjukkan pertumbuhan yang stabil, namun dengan kecepatan yang tak lagi secepat era awal pandemi, ketika kebutuhan akan hiburan rumah melonjak secara eksponensial. Bahkan ketika kompetitor seperti Disney+, Max, dan Amazon Prime Video menghadapi berbagai tekanan finansial dan strategi, Netflix tetap menjadi pemimpin dengan model berlangganan yang menguntungkan dan kemampuan unik untuk menarik audiens global. Namun tekanan pasar modal tetap besar, karena valuasi yang tinggi menuntut inovasi dan ekspansi yang terus-menerus.
Langkah-langkah diversifikasi telah mulai diambil oleh Netflix. Perusahaan ini memperluas lini bisnisnya ke dalam segmen video game, program tanpa naskah (unscripted), iklan melalui paket langganan murah, dan bahkan lisensi produk. Namun kontribusi dari segmen-segmen baru ini masih terbatas dibandingkan mesin utama mereka: konten berbayar. Dengan tidak adanya pasar besar yang belum tersentuh dan persaingan harga yang ketat di negara-negara berkembang, skala pertumbuhan Netflix diperkirakan tidak akan seperti sebelumnya. Bahkan, menurut analis yang dikutip dalam The Wall Street Journal, banyak investor kini bertanya bukan lagi tentang seberapa besar Netflix bisa tumbuh, tetapi seberapa efisien dan menguntungkan perusahaan dapat bertahan di era streaming yang lebih matang.
Salah satu kekuatan utama Netflix tetap terletak pada algoritma personalisasi dan skala data pelanggan globalnya. Dengan memanfaatkan data tontonan dari ratusan juta pengguna, Netflix dapat merancang konten yang sesuai dengan preferensi lokal namun tetap memiliki daya tarik internasional. Strategi ini terlihat dalam keberhasilan serial seperti Squid Game, Money Heist, atau Lupin, yang berhasil menembus pasar Amerika Serikat dan Eropa sekaligus membawa kebanggaan lokal dari negara asal mereka. Model ini, meski terbukti sukses, tetap membutuhkan investasi konten yang sangat besar dan menantang dari sisi margin operasional.
Netflix juga menghadapi tantangan struktural lainnya, termasuk kenaikan biaya produksi global, regulasi konten digital di berbagai negara, serta dinamika politik yang dapat menghambat ekspansi mereka di pasar-pasar tertentu. Di sisi lain, keberhasilan mereka dalam menghapus praktik berbagi kata sandi antar pengguna menunjukkan bahwa perusahaan ini masih memiliki ruang perbaikan dari sisi monetisasi pelanggan eksisting. Namun efeknya belum sepenuhnya terlihat dalam pendapatan tahunan.
Perubahan strategi dari pertumbuhan pelanggan ke monetisasi pelanggan telah menjadi tema besar dalam narasi manajemen Netflix belakangan ini. Fokus baru pada Average Revenue Per User (ARPU) dan penetrasi iklan diharapkan akan mengisi celah pertumbuhan. Meskipun paket beriklan baru telah mendapatkan respons positif di beberapa pasar, terutama di Eropa dan Amerika Utara, pendekatan ini menempatkan Netflix dalam wilayah yang sebelumnya dihindarinya—model hiburan yang bergantung pada pengiklan.
Kini ketika valuasi Netflix sudah menyaingi raksasa teknologi seperti Meta dan Tesla, tekanan untuk menunjukkan arah pertumbuhan jangka panjang semakin besar. Para investor tidak hanya mengharapkan laba yang konsisten, tetapi juga narasi masa depan yang meyakinkan: apakah Netflix akan menjadi Disney abad ke-21, atau hanya menjadi layanan streaming dengan batas pertumbuhan yang jelas? Apalagi, dalam lanskap digital yang semakin penuh dengan disrupsi, keberhasilan masa lalu tidak selalu menjamin kelangsungan masa depan.
Dengan pasar global yang hampir seluruhnya telah disentuh, Netflix perlu menemukan bentuk pertumbuhan baru yang tidak semata-mata bergantung pada jumlah pelanggan. Mungkin itu akan datang dari konten interaktif, ekspansi lebih dalam ke dunia game, lisensi IP, atau bahkan akuisisi strategis. Yang jelas, era penaklukan pasar oleh Netflix mungkin telah mencapai batasnya—dan tantangan selanjutnya adalah membuktikan bahwa mereka bisa tumbuh bahkan ketika tidak ada lagi dunia baru yang tersisa untuk dijelajahi.